中信建投：兆威机电（003021SZ）微型传动体系龙头目标价8406首脑予“买入”评级
发布日期： 2024-02-12 | 作者：其他
中信建投：兆威机电（003021.SZ）微型传动体系龙头，目标价84.06元，首予“买入”评级智通财经APP得悉，中信建投宣布研究报告称，兆威机电（003021.SZ）微型传动体系龙头，在新式领...
智通财经APP得悉，中信建投宣布研究报告称，兆威机电（003021.SZ）微型传动体系龙头，在新式范畴大有可为。估计公司2021-2023年归母纯利润是3.17、4.10、5.02亿元，给予2022年35倍PE，目标价84.06元，初次掩盖，给予“买入”评级。
中信建投指出，公司是国内微型传动职业抢先企业，商场定坐落“新式职业”与“传统职业的新产品”，全体成长性较好。中信建投以为，公司产品契合智能化微型化轻量化趋势，未来将会获益于此，助推成绩增加。
1）公司是国内微型传动职业抢先企业，以精细注塑为中心、以微型为特色、适应“以塑代钢”趋势，产品掩盖3.4-38mm 精细减速电机行星齿轮箱，商场定坐落“新式职业”与“传统职业的新产品”，产品首要运用在于通讯、智能手机、智能家居、服务机器人、个人护理等新式范畴和轿车电子、医疗器械等传统范畴的新 产品；
2）公司客户包括博世（轿车电子）、华为（基站+手机+电视，天馈体系全球市占率超30%）、vivo、OPPO、小米、iRobot、 康普通讯（通讯基站）、天津追觅（小米生态链，扫地机）等;
3）公司当时产品规格多达1000多种，全球首家完成6mm以下细小传动体系的规划制作，月产量超200万套；
4）公司曩昔五年收入、归母净利润CAGR分别为30.95%、37.02%。2020 年，公司经营收入同比下降32.97%，首要系手机升降摄像头事务在 2019-2020 年存在较动。全体看来，公司 2020 年非手机范畴 的事务营收同比增加43.19%；
5）公司曩昔三年毛利率在32-35%左右。展望未来，一方面，职业新需求不断，公司将热心参与新项目新产品新使用的开发，取得商场初期技能溢价先行优势；另一方面，公司未来事务将进一步纵向延伸至电机驱动操控模块，为客户供给传动到驱动一体的体系化规划解决计划。
1）展望未来，在智能手机范畴，OV小米等厂商选用升降式摄像头计划的手机新品有所削减，但华为仍在部分主力机型中选用升降式摄像头计划，且公司已将升降式摄像头技能使用在才智电视等智能家居范畴，并完成量产，有关技能仍有较大的商场空间；
2）在通讯设备范畴，受 5G通讯商用进程全面加快的影响，公司与华为、康普等客户之间的事务有所上升，未来或许完成更大规划收入；
4）在轿车电子范畴，随公司用于两轮车制动防抱死体系的微型传动体系成功进入博世，公司与博世之间 的事务估计将取得更大增加；
5）在个人护理范畴，跟着终端产品销量上升和新产品的继续开发，公司收入有望上升；
6）此外，公司新产品储藏丰厚，如用于运动鞋智能绑带体系、用于新式扫地机器人的微型传动体系、用于电动护理床、输液泵体系、用于 ARVR 等体系等，继续拓宽新的使用范畴。归根到底来说，公司的产品契合智能化微型化轻量化趋势，未来大有可为。
类似于2020年的手机升降摄像头，下业升级换代推迟或开展减缓，或许会形成公司呈现事务削减、盈余水平下降等情况。